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矽谷銀行暴雷事件會傳染?下一個是誰?

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2023-03-13 15:56 | 稿件來源:香港新聞網

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香港新聞網3月13日電 美國矽谷銀行(SVB)暴雷引發全球資本市場重挫,矽谷銀行倒閉是2008年金融危機以來最大的銀行倒閉事件撼動全球,市場恐慌情緒一度蔓延。儘管在矽谷銀行事件後,美國金融監管機構上周日采取了緊急行動,市場情緒降溫,但這波衝擊并未結束。暴雷事件會傳染嗎?下一個是誰?

新華社資料圖片

暴雷事件波及多國金融機構

矽谷銀行事件後,美國金融監管機構上周日采取行動,美國監管當局為矽谷銀行儲戶托底并提供250億美元緊急貸款,以確保儲戶資金安全,并設立了一個由財政部提供資金的規模為250億美元新貸款計劃,該計劃旨在為存款機構提供必要的流動性。美國財政部上周日在與美聯儲和聯邦存款保險公司的聯合聲明中表示,矽谷銀行儲戶“將從3月13日開始可以支取其所有資金,與解決矽谷銀行問題相關的任何損失都不會由納稅人承擔”。受此提振,周一開盤,美股三大股指期貨亞盤均漲超1%,比特幣大漲10%、避險情緒降溫,日元回調。

美聯儲采取緊急行動,將於今日晚些時候召開理事會的閉門會議。然而,這波衝擊并未結束。

據美國布賴特巴特新聞網日前的報道,美國加州矽谷銀行倒閉的影響一夜之間波及多國金融機構。英國和歐盟的貸款機構有近300億英鎊的資產化為烏有;英格蘭銀行也介入接管矽谷銀行英國分公司的破產程序,以保護相關英國企業的存款。

自10日以來,包括英國主要銀行在內的歐洲斯托克600指數出現暴跌。這個歐洲-英國銀行業指數單日累計下跌3.8%,335億歐元資產消失殆盡。

據英國《泰晤士報》報道,英國一些大銀行股價大跌,其中匯豐銀行下跌4.6%,勞埃德銀行集團下跌3.3%,國民西敏寺銀行下跌2.5%。

據報道,為應對矽谷銀行倒閉和可能的“傳染”,英格蘭銀行10日深夜發表聲明稱,計劃利用其銀行破產方案解決矽谷銀行英國分公司的困境,這將使單個儲戶在未來數天可以從政府的存款保險計劃中最高拿回8.5萬英鎊。

然後,有關方面將指定一個管理機構負責償債過程,在債權人和大儲戶之間分割英國分公司的剩餘資產。

SVB看似荒誕的黑色幽默

矽谷銀行倒閉是自2008年金融危機以來美國最大的銀行破產案,暴雷事件已波及多國金融機構,後續影響會是如何?有多機構解讀。

中金公司研究部宏觀分析師劉政寧、肖捷文表示,矽谷銀行事件簡單來講就是一次因美聯儲利率上昇而導致的流動性危機,而促使危機爆發的原因主要包括了矽谷銀行為代表的部分銀行 “短債長投”帶來的期限錯配與美聯儲加息深化引發的風險暴露。SVB作為一家主要為科創類企業提供融資等金融服務的上市銀行,在2022年年末坐擁2118億美元的總資產規模,按照合併資產排名來看,為全美第16大銀行。而在危機爆發前三天,《福布斯》雜誌還將2023年美國最佳銀行頒給了SVB,表現了對其業務模式的認可,SVB也表示很榮幸連續5年被該機構評為美國最佳銀行。

這無疑讓此次事件更增加了看似荒誕的黑色幽默,讓全球投資者不禁發問,為何一家過往成績優秀的美國銀行如此脆弱?

劉政寧、肖捷文在報告中稱,從SVB資產配置組合來看,由於近三年來美聯儲貨幣政策大幅寬鬆,市場流動性充裕,投資熱情高漲,使得科創企業獲得了大量資金,并將其存放在SVB,而SVB由於一時難以找到合適的貸款投向,轉而將大量存款用於購買久期較長的美國國債與抵押貸款支持證券(MBS),也就是“短債長投”,這帶來了期限錯配。

自2022年以來,美聯儲不斷加息,美國經濟和資本市場熱度下降,科創企業現金加速消耗之下對SVB的提現需求激增。一般來看,SVB可以出售美債和MBS等流動性資產來應對提現需求,但由於美債收益率持續攀升,這些資產的市場價格大幅下跌,這意味著如果SVB提前出售這些資產將蒙受投資損失。最終為滿足客戶需求,SVB “壯士斷腕”折價出售資產帶來巨大損失的同時,反而加大了市場對SVB資不抵債的擔憂,加劇了擠兌和市場恐慌情緒。

此次金融風險影響科技企業

中金公司研究部認為,金融風險具有很強的同質性和傳染性。而疫情期間,美國銀行普遍存款大幅上昇,但貸款需求不足,加劇銀行資產負債表的久期錯配,這使得在低息環境下持有的證券會在高息環境下大幅折價,從而帶來大量未實現虧損。根據FDIC2月報告顯示,截至2022年第四季度,美國銀行在可供出售和持有至到期的證券上記錄的未實現損失共計6204億美元,而在美聯儲本輪加息前這一數字僅為80億美元。這意味著此次風險并非SVB獨有,應密切關注久期錯配較嚴重、負債成本較高、未實現虧損數額較高的中小銀行。一旦恐慌與擠兌情緒蔓延,也不排除這些銀行虧損落地兌現、儲蓄現金加速消耗的可能性。同時,一些非銀金融機構風險也值得關注。這些機構游離於金融監管之外,且在長期低利率環境中待的太久,也積累了久期錯配、杠桿過高等問題,隨著利率快速上昇,這些風險很容易暴露,若不注意也可能蔓延至整個歐美金融體系。

對於是否會引發美國金融系統性風險?劉政寧、肖捷文認為,面對此次危機,美國加州金融保護和創新部(DFPI)和美國聯邦存款保險公司(FDIC)很快宣布關閉并接管SVB,美國財長耶倫等政府官員也表示在密切關注,而市場對於美聯儲救市的能力也無需過度擔心。但需要注意,儘管SVB事件本質上是與銀行相關的金融風險,但由於其與科技創新行業的關係密切,對科技企業的影響反而可能更大。

近幾個月,美國科技互聯網行業的景氣度已開始下降,部分公司已在裁員,SVB事件或加快這一進程,最終也會對美國實體經濟帶來負面影響。劉政寧、肖捷文表示,不能低估當前美國科技行業的風險,對於美國經濟與資本市場也維持謹慎態度,不僅要關注流動性驅動、高估值資產的下跌風險,還要防範其對其它市場可能帶來的外溢效應。

市場或將限制美聯儲再度激進加息

國信期貨貴金屬研究員周古玥也表示,儘管從美國金融市場全局來看,SVB事件目前看還不構成直接的系統性危機。然而,從SVB事件和2022年英鎊危機下英國養老金風波來看,歐美央行激進快速加息背景下,金融市場脆弱環節實質上已增加,考慮到SVB事件可能對美國其他中小銀行構成連鎖效應,若類似危機進一步發酵和不斷重演,對歐美金融市場流動性擠兌和市場信心均形成較大衝擊,甚至可能會動搖到美聯儲為首的歐美央行因考慮金融穩定問題而逐步停止加息。對上述事件的後續影響尤其是連鎖效應能否被阻斷,還需要保持密切關注并及時調整資產配置。

東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示,SVB事件表明在美聯儲持續激進加息的背景下,科技企業和實體經濟面臨的融資成本上昇,風險開始逐漸暴露。而SVB的營業模式較為創新,大銀行面臨類似衝擊的可能性較低,叠加美國各方反應迅速,後續也可選擇為市場注入流動性以免失控。整體而言,SVB事件還不足以扭轉美聯儲當前的貨幣政策,但無疑會限制美聯儲再度激進加息,市場對美聯儲3月加息50BP的預期也有所回落。(完)


【編輯:李雪萍】

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