香港新聞網9月29日電（記者 王少喆）隨著香港特區政府發佈回歸以來的首個五年規劃，金融業作為香港經濟的根本與最大優勢，再次被賦予全新的戰略使命。在鞏固國際金融中心地位、拓展離岸人民幣業務及黃金大宗商品交易之外，“數字資產”首次被明確寫入五年規劃。規劃提出，未來五年內將逐步把穩定幣、代幣化存款、代幣化債券及代幣化證券納入銀行、債市、證券和支付結算的主流監管軌道，並擴大金融監管沙盒。

這一政策宣示隨即引發市場熱議。外界普遍關注：這是否意味著香港將全面放開虛擬貨幣交易？在波動劇烈的加密市場面前，此舉究竟是否安全？針對這些核心焦點，科技觀察者曹波日前向香港新聞網詳細剖析了香港數字資產戰略的底層邏輯、監管架構與未來展望。

三年佈局成型：從邊緣探索邁向主流監管

針對市場關於“香港是否全面放開炒幣”的疑慮，曹波在受訪時明確指出，這種看法源於對政策細節的誤讀。香港並非一朝一夕突然放開相關業務，而是經過了長達三年的系統性佈局。

回顧香港數字資產的發展歷程，早在2022年10月，特區政府便發佈《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，為整體發展奠定政策基調；2023年6月，虛擬資產交易平台發牌制度正式生效；2024年3月，穩定幣發行人沙盒啟動；至2025年《穩定幣條例》正式實施，香港一躍成為全球首批建立穩定幣全面發牌制度的司法管轄區之一。今年8月，港元穩定幣HKDAP正式發佈並開展機構與專業投資者測試；與此同時，香港金融管理局Ensemble項目進入試行階段，成功完成首批跨行真實價值代幣化存款結算試點，證監會亦放行代幣化產品二級市場買賣，政府數字債券發行穩步推進。

曹波表示，經過三年的牌照審核、沙盒測試、法例立法與項目試點，香港已完成基礎建設。此次將數字資產納入五年規劃，其深層意義在於數字資產不再是與傳統金融平行運作的邊緣市場，而是要深度嵌入銀行、債市、證券及支付結算等主流金融軌道。這意味著數字資產將不再享受特殊照顧，必須與傳統金融機構一樣接受同等嚴格的監管。

特別是今年6月財庫局提出擴大監管範圍，擬建立覆蓋交易、託管、投資顧問及資產管理服務的統一監管框架。在新框架下，任何在港從事相關業務的機構原則上均須向證監會申請發牌或註冊，且不設過渡期安排。曹波強調，香港此舉的核心是將數字資產“擺上桌面”進行規範化、正則化管理，徹底告別不受監管的灰色炒作狀態。

本質差異解析：重塑傳統金融而非放任比特幣投機

公眾容易將數字資產等同於比特幣等加密貨幣。對此，曹波特別釐清了兩者之間的本質區別。他分析指出，以比特幣為代表的去中心化加密貨幣誕生於2009年，既無實體資產背書，亦無中央銀行發行，價格完全取決於市場供需與共識預期。在其發展過程中，由於總量固定、匿名性強及跨境便利，屢屢成為資本炒作的對象。

過去數年間，全球央行流動性寬鬆曾推高比特幣至接近7萬美元的高位，但隨後美聯儲激進加息、Terra穩定幣崩盤以及FTX交易所倒閉等黑天鵝事件，導致市場劇烈崩塌，無數投機者承受巨額虧損。儘管其後價格有所回升，但比特幣價格波動劇烈、缺乏內在價值支撐及匿名洗錢風險高的屬性並未改變，本質上仍屬於高風險投機品。

相對而言，香港重點推動的數字資產，其核心在於“穩定幣”與“資產代幣化”，設計初衷正是為了克服比特幣的缺陷。

香港推動的穩定幣，其價值嚴格錨定法定貨幣或其他低風險資產，要求實行100%儲備資產備付，保證1:1兌換，確保價格基本穩定。根據香港《穩定幣條例》，發行人門檻極高，包括最低2500萬港元實繳股本、設立獨立儲備資產組合、保證儲備市值不低於流通面值、賦予持幣者法定贖回權，並須滿足嚴格的反洗錢、技術安全與信息披露要求。

此外，代幣化存款、代幣化債券及代幣化證券，本質上是利用區塊鏈技術將銀行存款、政府債券與公司證券等傳統正規金融產品進行數字化升級。曹波總結道，香港數字資產政策的核心並非放開炒幣，而是運用區塊鏈技術來重塑傳統金融的運作效率。

經濟新引擎：降本增效與資本市場流動性升級

在談及數字資產對香港經濟的實際效益時，曹波認為，若技術與政策配合得當，數字資產極有可能成為香港經濟發展的新引擎，其影響主要體現在三個維度：

第一，革命性提升跨境支付效率。傳統跨境支付需經過多家代理銀行，流程冗長、手續費高昂且到賬遲緩，一筆匯款常需等待數天並支付高額費用。而基於穩定幣的鏈上轉賬可實現7×24小時不間斷運作，資金數秒至數分鐘內即可到賬，且成本大幅降低。作為國際金融中心與離岸人民幣樞紐，香港若能深度結合穩定幣與代幣化技術，將在離岸人民幣結算及綠色金融領域確立全新競爭優勢。

第二，降低投資門檻並活化資產流動性。透過資產代幣化，債券、基金及房地產等傳統大規模資產可被細分為更小份額，顯著降低普通投資者的參與門檻，同時提高資產在二級市場的流動性，使融資方更易獲取流動性支持。

第三，借助技術優勢提升監管透明度。區塊鏈具備不可篡改與可追溯的技術特徵，能夠有效記錄每筆交易的來龍去脈，進而提升整個金融市場的整體透明度與監管調控效率。

風險管控之道：穩健推進與國家試驗田角色

儘管前景廣闊，曹波亦坦言箇中風險不容忽視。穩定幣雖然錨定法幣，但若儲備資產管理不善或面臨流動性危機，極易引發脫錨甚至擠兌風險，過去國際市場已有前車之鑑。同時，區塊鏈交易的跨境便捷性與匿名特徵，容易被不法分子利用進行洗錢、恐怖融資或規避外匯管制。若各國監管體系未能有效協調，監管套利可能使地區面臨灰色資金滲透的風險。

正是察覺到潛在風險，香港選擇了一條“監管先行、穩健試點”的發展路徑。一方面，透過完善全業務鏈監管架構，確保不出現監管窪地；另一方面，所有應用場景——從穩定幣到代幣化存款，再到政府數字債券與Ensemble項目——均採取“先在沙盒驗證、成熟後再推廣”的嚴謹策略。

站在更高層次審視，曹波指出，香港發展數字資產不僅關乎自身金融轉型，更充當著國家金融改革“試驗田”的重要角色。雖然內地與香港在金融制度及資本賬戶開放程度上存在差異，但香港擁有獨立的金融監管體系、貨幣體系與法律框架。在香港試點數字資產，可將風險嚴格控制在特區範圍內，不致衝擊內地金融體系的安全。

展望未來，香港在數字資產領域探索出的成熟發牌制度、監管經驗與技術標準，可供內地選擇性吸收與參考，為人民幣國際化及國家金融基礎設施的數字化轉型提供可複製、可推廣的寶貴經驗。在創新與安全的動態平衡中，香港正穩步開闢國際金融中心的新局。（完）