香港新聞網11月12日電 美國通脹的“低燒”遲遲不退，正把市場重新拖回加息敘事。美國勞工部10日發布的資料顯示，美國整體CPI環比上漲0.4%，高於市場預期的0.3%；剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.3%，連續三個月守住這一漲幅——不僅沒有回落，還持續高於0.2%的市場預期。

由於此前聯邦政府停擺導致同比基數缺失，本次未公布同比資料，但環比讀數已足夠改變預期：通脹不會快速回落了。市場此前押註的“順利降溫”敘事直接被打破。

這份資料的關鍵，不在單月反彈，而在結構黏性。能源在降、商品在跌——本該把讀數往下拽的力量已經全部就位。但住房成本環比上漲0.3%，貢獻漲幅三成以上；醫療由跌轉漲，交通服務加速至0.8%。

能降的都降了，讀數卻紋絲不動，說明剩下的全是剛性服務價格，而這些恰恰是美聯儲最難對付的部分。​核心CPI連續三個月“卡”在0.3%，不是偶然，是結構原因。

資料落地後，芝商所美聯儲觀察工具顯示，12月維持利率不變的概率降至零，加息25個基點的概率約九成，加息50個基點的概率升至約一成。

美聯儲官員表態同步轉變：美聯儲理事沃勒明確稱，若核心CPI達到0.3%或更高，12月應考慮加息50個基點以維護政策信譽；達拉斯聯儲主席洛根強調至少還需兩次25基點加息，費城聯儲主席保爾森則表示抗通脹仍是首要任務。德意志銀行甚至把預期推至“三連加”，預計12月、明年1月和3月各加25基點。

預期收緊直接擊穿股債市場。10年期美債收益率單日上行11.17個基點至4.996%，盤中升破5%整數關口；對政策更敏感的2年期收益率暴漲18.46個基點至4.742%，創2025年4月以來最大單日漲幅。

美股三大指數全線收跌，標普500跌0.38%，納指跌0.74%，道指跌0.3%。DWS美洲固定收益主管Catrambone指出，通脹未向目標靠攏，金融環境將持續收緊，股市承壓難免。

股債雙殺只是表像。更深層的變化在於，10年期美債收益率逼近5%意味著全球資產的無風險利率錨正在上移——當貼現率中樞被抬升，高估值成長股的未來現金流被壓縮，黃金持有成本上升，企業融資與按揭利率同步走高，外溢效應還會傳導至歐債和新興市場。5%本身不是經濟臨界值，但它是市場心理與配置切換的分水嶺——資金開始為“更高更久”定價，而非假設加息很快結束。

這份CPI的真正餘震不在華盛頓，而在全球，真正的問題也不是12月加息25還是50基點。而是，當10年期美債在5%附近站穩，全球資產過去十五年賴以運行的“低利率底座”正在被拆除。

這不是一次周期性調整，是一次定價環境的範式切換——而市場還沒有完成定價。（綜合21經濟網，新華社報道）