香港新聞網11月9日電 當外圍市場還在波動中搖擺，中國A股用一輪逆勢反彈給出了自己的答案：信心的來源，是制度端把“政策底”沉澱為“制度底”，是資產端用盈利與估值證明“跌不到哪去”，是資金端靠長錢和回購把拋壓接住。

11月6日，中國國務院常務會議首次提出“完善資本市場穩市機制，增強股市內在穩定性”。這不是一句表態，而是一套框架的確認。

此前幾天，中國證監會已同步優化護盤式回購規則：當上市公司股價跌破發行價時，可啟動回購；同時要求上市融資時拿到“超額資金”的企業，必須拿出一部分錢設立專門的回購基金，用於股份回購並註銷，不能留著日後賣出。

與此同時，中國央行面向券商、基金、保險公司推出的“資產換現金”工具——互換便利，完成了第三批操作，規模1000億元，幫這些機構緩解資金周轉壓力；另一項給上市公司回購、大股東增持提供低成本資金的再貸款政策，也正式變成了一項長期制度，利率降到了1%。

針對借錢炒股這塊，監管部門也保留了靈活調節的空間，目前場內借錢炒股的總規模，已經從6月份的高點回落了超過7000億元。

這些動作拼起來，信號很清楚：穩市不再等大跌了才“救火”，而是把流動性支持、股東回報約束、槓桿調節機制，一起寫進可預期的規則裡。南開大學田利輝認為“從臨時干預轉向制度化安排”，本質就是讓市場知道——底線在哪、規則怎麼用、錢從哪來。

但制度只是骨架，真要跌不深，還得看資產本身值不值這個價。

美股納指單日暴跌5.52%、韓國市場熔斷時，科創板核心指數一周漲超10%，中概股逆勢收紅。這種獨立行情不是拉出來的，是基本面兌出來的。

今年三季度中國經濟同比增長4.5%，A股前三季度總利潤5.10萬億元、同比增7.77%；A股整體估值更是處於近十年相對低位，下行空間有限。科創板利潤高增，超過400家公司營收增長；10月以來，滬市百餘家公司拋出超兩百億元回購增持計劃，多家股東主動承諾不減持。完整產業體系與國產替代縱深，為市場提供了應對外部擾動的緩沖帶。

資金端持續夯實市場韌性。前10個月747家公司回購1345億元，註銷式回購增多；保險、理財、養老等長期資金加速入市。長錢替代短線資金、回購註銷減少股本稀釋，有效緩解“下跌—贖回—拋售”的負反饋。槓桿資金有序出清，市場波動逐步脫離情緒單邊驅動，具備更強的承接力。

當然，市場信心不會一蹴而就。機構提示，穩市機制壓低的是資金面失序的尾部風險，外部擾動依舊會傳導；但國內儲蓄規模與完整產業鏈提供充足緩衝，大方向難以逆轉。

市場波動仍會延續，外部衝擊也難以徹底消退。但支撐市場的底層邏輯已經發生轉變，臨時性的托底手段，正逐步被常態化制度、持續回購註銷與長線資金入場所替代。各類積極因素慢慢累積，A股抵禦風險的能力，也在一次次震盪中得到檢驗。（綜合經濟參考報，證券時報報道）