美債利率衝破5.1%關鍵位，美股AI盛宴還能撐多久？香港新聞網5月20日電 “我們從未見過人們像現在這樣熱衷於賭博。”5月初，95歲的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在伯克希爾-哈撒韋年度股東大會扔下了這句罕見的重話。在他眼中，眼下的市場已不再是那個講究價值發現的競技場，而是一群狂熱賭徒的牌桌。
圖為美國紐約證券交易所交易大廳 圖片來源：新華社 然而，僅僅兩週後，伯克希爾披露其接班人格雷格·阿貝爾（Greg Abel）大舉增持谷歌A類股3640萬股，持倉數較去年第四季暴增204%，市值達156億美元，在主要持股中谷歌躍居第七位，同時又大幅減倉亞馬遜。 股神的警告和阿貝爾的出擊看似矛盾，但底層邏輯都是謹慎。伯克希爾並非在賭AI技術本身，而是在用最苛刻的財務篩子過濾泡沫。谷歌展現出極強的造血能力，自由現金流充沛，雲業務開始規模化盈利，像一台印鈔機。亞馬遜則陷入重資產投入的泥潭，巨額資本開支嚴重吞噬現金流，過去12個月自由現金流僅剩12億美元。阿貝爾並非在買AI風口，而是在尋找下一個“蘋果”，在喧囂中依然能維持高ROIC（投入資本回報率）和穩定自由現金流的企業。 可惜，市場的其他玩家早已失去耐心。美股呈現出病態的“雙軌制”：AI產業鏈狂歡，傳統板塊停滯。FactSet數據顯示，標普500科技板塊盈利增長超40%，而金融、醫療幾乎原地踏步。這是一種極其脆弱的繁榮。瑞銀數據顯示，推動標普500上漲的股票數量已降至創紀錄的42隻。這意味著，指數之所以還在漲，完全是因為那幾隻科技巨頭的權重太大，硬生生把平均數拉了上去。一旦頂層的龍頭股停止上漲，失去了底座支撐的大盤將摔得非常慘重。 更令人不安的是投機情緒，數據顯示，費城半導體指數較其200日均線高出60%以上，偏離度甚至超過2000年互聯網泡沫前夕。正如投資大師、“大空頭” 邁克爾·伯里（Michael Burry）所言：“感覺就像回到了1999年泡沫的最後幾個月。” 就在AI敘事高漲時，宏觀地基正在裂開。5月中旬，美國通脹爆表，PPI飆升至6.0%。中東局勢推高能源價格，直接刺向美股命門——美債收益率。30年期美債收益率突破5.177%，創2007年以來新高。 利率飆升直接瓦解了高估值AI股的根基，科技股尤其是AI概念股，賺的是未來的錢。當長期利率維持在5%以上時，未來的現金流折算成現在的價值就會大打折扣，導致高估值難以為繼。 而據估計，2026年美國財政赤字將佔GDP的5.7%（遠超歐盟3%的警戒線），發債需求龐大，而外國機構持債意願低迷。這種“供需失衡”將迫使美債收益率繼續上揚，一旦突破臨界點，不僅將扼殺企業融資能力，更可能引發系統性崩盤。 儘管機構強調當前科技巨頭擁有34.5%的淨資產收益率和充沛現金流，與1999年不同，且數據顯示AI基礎設施供不應求。 但麥肯錫數據顯示，僅6%的企業因AI實現了顯著利潤提升。 市場數據和麥肯錫的數據相互印證。谷歌等巨頭投資AI初創公司，後者拿到錢又去購買巨頭雲服務，左手倒右手虛增營收。僅2026年一季度，巨頭們就有490億美元收入源於此。 1999年，巴菲特曾說：“互聯網是革命性的，但這不代表它是項好投資。關鍵是你為它支付了什麼價格。”2026年，面對4.6%以上的美債收益率和4000億美元的現金堡壘，巴菲特依然沉默。當美聯儲減息希望渺茫、中東通脹火上澆油時，這場由“害怕錯過（FOMO）情緒”驅動的盛宴，或許正迎來真正的壓力測試時刻。（綜合每日經濟網，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
|
