中國“兩會”4日起召開，引起海外廣泛關注。海外傳媒普遍認為，本年度中國“兩會”所確定的中國年度及5-10年經濟增長路徑，將成為全球年度經濟前景的重要晴雨表之一。但對本年度GDP增長目標的研判存在較明顯的分歧。

加拿大道明證券（TD Securities）2月25日的預測報告認為，李強總理將在兩會上公佈2026年GDP增長目標區間為4.5%至5.0%，同時其預計財政赤字將接近GDP的9%。政策制定者預計將優先考慮內需，并繼續實施有針對性的消費刺激措施。該報告認為，內需將成為政策重點。

報告寫道：

“李強總理可能宣布2026年GDP增速目標區間為4.5%-5.0%，并維持相當於GDP 9%的財政赤字，保持寬鬆的財政政策立場。我們預計，2026年政策制定者將制定并實施以提振內需為重點的政策。提振內需將涵蓋消費導向型和投資導向型政策，尤其是在2025年下半年固定資產投資（FAI）大幅下滑的情況下。政策制定者認為有必要逐步實現經濟引擎多元化，轉向消費。我們預計，有針對性的消費刺激措施，例如以舊換新計劃，將在2026年繼續實施”。

ASIA SOCIETY由其中國分析中心政治研究員尼爾.托馬斯（Neil Thomas）和洛桑次仁（Lobsang Tsering）領銜署名的分析報告同樣給出了“4.5%至5%之間”的年度GDP增長目標預測，但認為這一增長目標屬於“略微下調”，因為“過去三年，這一目標一直設定在“5%左右”。

報告給出的依據是，在最近幾周舉行的省級兩會上，31個地方政府中有21個下調了經濟增長目標。此舉標誌著中國領導層在長期發展戰略中，從高速增長轉向高質量增長，并日益重視在充滿不確定性的世界中平衡發展與安全。此舉也符合國際貨幣基金組織和世界銀行的增長預測，并與習近平主席提出的到2035年將人均GDP提高到2萬美元左右的目標相一致。

報告認為，較低的增長目標減輕了大規模刺激措施的壓力。許多經濟學家預計官方財政赤字占GDP的比重將維持在4%左右，這表明政府更傾向於有針對性的支持和財政紀律，而非全面擴張。當局可能會依靠不計入官方赤字的特別政府債券以及更具選擇性的預算撥款，向優先領域注入資金，同時控制財政擴張規模，并為未來的政策調整留出空間。資金預計將流向創新、社會服務和消費支持領域，這體現了政府力求在短期穩定和長期經濟轉型之間取得平衡的努力。

報告指出，去年12月發佈的經濟與文化論壇（CEWC）概述了2026年的八項優先事項，包括擴大內需、促進創新、深化改革開放、推動區域均衡發展、加快綠色轉型、改善社會福利以及防範重點領域風險。政策制定者預計將繼續優先發展工業製造業和技術創新，同時通過協調一致的財政和貨幣政策，逐步實現經濟結構向消費型經濟的再平衡。 據悉，以舊換新和代金券計劃將擴展至服務業、養老業和兒童保育業，目標是使相關消費增長約5%。

報告相信，在戰略競爭和全球不確定性的背景下，北京將繼續強調增強國內自主能力和外部韌性。這需要增強內需、加快自主創新、實現出口市場多元化。習近平近期發表的講話也表明，將加大對金融部門的壓力，要求其服務於實體經濟，引導資本流向未來產業。北京的目標是在保持經濟增長、管控風險和保持對外開放（包括吸引高科技外資）之間取得平衡。

簡言之，TD Securitie和ASIA SOCIETY兩份分析報告均認為，本年度中國GDP增長目標將大抵與去年持平或稍低，為4.5%至5.0%之間，這是在這一“兩會”本年度重點關注問題上有代表的兩種意見之一。

香港中通社資料圖片

Eurasiareview地緣戰略分析師伊姆蘭.哈立德博士（Dr. Imran Khalid也持大抵相同的意見，但在他看來，兩會召開前的基調是經過深思熟慮的樂觀。中國領導層似乎已經意識到，以往那種修建更多橋樑和工廠的模式已經走到了盡頭。新的發展模式側重於效率、創新和民生福祉。“十五五”規劃旨在對國家內部基礎設施進行現代化改造——升級70萬公里管道基礎設施，推進實體經濟數字化——以確保過去四十年取得的成果得以鞏固和共享。

他稱，從更廣闊的歷史視角來看，我們或許會將2026年視為中國最終開始平衡其巨大生產力與繁榮的國內社會的一年。如果下周討論的政策能够成功釋放中國消費者的潛力，同時保持科技行業的增長勢頭，那麼其益處將遠遠超出北京的範圍。一個更加穩定、以消費為導向的中國不僅對中國人民有益，而且對於目前正在尋找新的增長引擎的全球經濟而言，它也是一個必要的支柱。

哈立德博士認為，在各國代表齊聚一堂之際，世界不應被精心安排的掌聲所迷惑，而應關注正在制定中的結構性改革。中國正經歷著艱難的轉型，但“十五五”規劃所描繪的藍圖表明，中國對未來有著清晰的認識，并已做好引領21世紀產業發展的準備。此次會議的成功與否，不在於言辭的多少，而在於它能否精準地執行這一邁向更高生活質量的宏偉戰略轉型。

英國廣播公司（BBC）列出“兩會”五大焦點（經濟增速、“十五五”開局、科技自主、高層人事安排、國防預算），其中“經濟增速”被列在首位。

BBC預測中國今年的問題可能不是“目標會不會繼續定在5%左右，而是是否願意接受一個略低、但更現實的增長目標，并用更加針對性的政策來支撐它。

BBC指出，去年底的中國中央經濟工作會議已經為今年定下發方向：“更加積極的財政政策”和“適度寬鬆的貨幣政策”，因此今年“兩會”值得關注的，不只是政府工作報告裡的增長數位，更是這個數字背後的政策安排，如赤字率會不會提高，地方專項值規模如何安排，是否繼續發行超長期特別國債，以及更重要的，政策資源會不會更明確地轉向消費和民生。

簡言之，BBC認為本年度中國將制定遠低於5.0%的GDP增長目標，甚至比4.5-5.0%區間還要更低，這是在該問題上另一種有代表性的意見。

對於上述海外輿情的分析判斷，歸納認為：

首先，本屆“兩會”仍會明確提出年度GDP增速指標，這一指標大概率會確定為4.5-5.0%的浮動值，鑒於全球經濟和國際政治形勢不確定性增加，且去年底、今年初一系列重要會議多次強調“擺脫單純追求GDP數據窠臼”的重要性，今年中央對年度GDP增速要求的“硬度”可能更加靈活，即不見得會如往年那樣不惜一切地追求最終增速盡可能接近這一浮動值的上沿。

其次，自疫情前就三令五申強調擴大內需，但效果并不盡如人意，隨著全球化進程出現波折，以及繼續大幅挖掘出口增長潛能難度越來越大，提振內需的重要性逐年遞增，“兩會”將確立怎樣的擴大內需策略將成為關注重點。

第三，中國引進外資和投資出現滯漲，改革開放處於重要的十字路口，許多境外機構和媒體都強調“不確定性”是投資和外資進入中國市場的最大障礙，“兩會”理應成為政策、立法和人事層面消除“不確定性”的關鍵契機。

第四，會前反覆強調“防範重點領域風險”，這將成為本屆“兩會”與往年最大的側重點差異之一，何為“重點”及如何“防範”值得“兩會”期間乃至會後持續關注。

第五，在中國貨幣政策雖不像歐美國家那樣重要，但仍然是足以對經濟和金融走向施加強大影響的要素，多數境外機構和輿情相信本年度會在貨幣政策上“適度寬鬆”，但具體的“度”仍存在許多變數，儘管“兩會”期間不會直接作出是否降息、降準等貨幣政策變化，但也應從會議信息中把握“適度寬鬆”的溫度變化趨勢，另外，是否會發行更多的長期國債，也將是一個可探究未來貨幣政策變化和真實財政狀況的晴雨表、觀察窗。

第六，房地產市場和基礎設施建設規模對於中國而言具有特殊的“政策摸底”意義，這兩個領域又牽扯到門類廣泛的上下游產業，影響千百萬人現實利益及社會穩定，在這兩大領域作出重大政策調整的呼聲和傳聞近年來日甚一日，今年“兩會”期間應密切關注與之有關的任何信號。

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