國際金價跌破4000美元關口 多家機構研判長期上漲邏輯未變香港新聞網6月30日電 今天黄金继续下跌，截至发稿时，已跌至3983.9美元/盎司。周一（29日）國際現貨金價自去年11月以來首次下破4000美元/盎司關口，較今年1月創出的歷史高點累計回落超26%。
2026年4月至6月30日黄金价格行情。（图源：东方财富） 儘管當日美元走軟，金價仍延續跌勢，主要受中東緊張局勢再度升級影響，市場擔憂該局勢或再度引發通脹壓力，并推高美聯儲加息預期。不過，高盛、瑞銀等多家機構在最新研報中指出，黃金過去數月的回調并不意味著本輪貴金屬漲勢的終結，中長期上行邏輯依然穩固。 高盛：黃金牛市并未結束 高盛全球大宗商品研究聯席主管Samantha Dart領導的團隊在最新報告中明確表示："黃金牛市并未結束。" 該團隊指出，自2022年以來，金價已累計上漲123%，"我們繼續看到進一步上漲的空間，這既受結構性因素的影響，最終也受周期性因素的影響。" 從結構性因素來看，高盛認為新興市場央行儲備多元化——尤其是繼俄羅斯2022年被凍結外匯儲備之後——仍是其給出2026年底金價4900美元/盎司預測的核心依據。高盛援引世界黃金協會近期調查數據指出，在2月至5月期間接受調查的76家中央銀行中，有創紀錄的45%的央行儲備管理者預計將在未來12個月內增加黃金持有量，該比例較上年上升2個百分點，創下歷史新高。 從周期性因素來看，高盛承認黃金短期面臨不利局面。報告稱，"鷹派美聯儲有助於淡化貨幣貶值的主題"，而市場預期美聯儲今年將加息，這將抑制對利率敏感的ETF需求。不過，Dart表示："我們預計這些不利因素至少會隨著時間的推移而部分逆轉。" 高盛預計黃金ETF持倉將逐步增加，這與該行經濟學家關於美聯儲今年維持利率不變、寬鬆周期推遲至明年下半年的判斷一致。 Dart進一步指出："從中長期來看，我們對黃金價格預測的風險總體上仍然偏向上行。"其理由包括更廣泛的宏觀發展最終將加速私人投資者將資金分散至黃金領域，其中包括對西方財政可持續性的擔憂。 對衝基金與行業人士：回調是長期趨勢中的重置 管理17億美元資產的Mount Lucas Management對衝基金首席執行官Jerry Prior同樣認為，推動黃金長期牛市的因素依然穩固，尤其是全球範圍內美元作為主要儲備資產地位的日益下降。他指出，黃金近期的回調為投資者創造了有吸引力的入場點，并將此次下跌定性為"更大長期上升趨勢中的一次重置"而非長期熊市的開端。 Prior此前已成功預言金價的最新跌幅。他表示："金價可能會跌破每盎司4000美元，但一旦石油供應恢復，隨著各國央行重建儲備，我們將看到一些主權國家購買黃金。" 黃金與白銀供應商Solomon Global董事總經理保羅·威廉姆斯也在報告中指出，與以往牛市周期相比，金價從1月高點下跌近30%并非罕見。他建議投資者理性看待當前走勢："對於長期黃金投資者而言，劇烈的市場調整往往是投資歷程的一部分，他們需要思考的問題是，持有黃金的根本原因是否發生了實質性變化。在我看來，并沒有。" 瑞銀：維持中長期樂觀判斷 12個月目標價5200美元 瑞銀從技術面分析指出，短期金價大概率在3850至4000美元/盎司區間反複震蕩。美債實際收益率持續走高、美元保持偏強格局，會持續削弱貴金屬的配置吸引力，壓制金價反彈力度。 但瑞銀對中長期走勢維持樂觀判斷，預測未來12個月金價有望上行至5200美元/盎司，并認為當前金價處於低位，對於黃金配置比例不足的投資者而言，是分批增持布局的合適窗口。 瑞銀的政策基準判斷為：2026全年美聯儲將維持利率不變，2027年政策轉向降息。該行指出，美聯儲主席凱文·沃什更為倚重截尾均值通脹、市場盈虧平衡通脹等觀測指標，上述兩類數據回落節奏更貼近2%通脹目標。叠加關稅帶來的一次性漲價效應逐步消退，後續整體通脹水平將持續降溫。一旦市場逐步下調加息預期，金價將獲得重要支撐。 在美元走勢方面，瑞銀認為美元僅存在短期階段性支撐，當前市場美元多頭持倉已處於極度擁擠狀態，進一步大幅衝高空間有限。從長期維度看，美國高額財政赤字、對外經常賬戶赤字等結構性難題難以化解，叠加全球投資者美元類資產配置比例已處於高位，後續支撐美元走強的利好因素將持續衰減。瑞銀指出，歷史行情規律顯示，美元走弱往往會成為黃金強勁的上行驅動力。 瑞銀還強調，各國央行持續性增持黃金是支撐金價的核心穩定支柱。5月初步購金數據顯示多國增持力度回暖，其中波蘭購入18噸黃金，中國增持10噸。該行預計全年全球央行黃金采購總量將落在750至1000噸區間。瑞銀認為，央行購金需求雖難以單獨推動金價快速大漲，但能够為黃金市場築牢穩定價格底盤，大幅壓縮金價深度下行空間。 瑞銀總結稱，在股市大幅回調、地緣衝突發酵、通脹超預期反彈、市場對法幣信用信心走弱等各類風險環境下，黃金都能發揮優秀的分散對衝作用。黃金與股票、債券等傳統資產長期相關性偏低，長期配置能够提升投資組合的抗波動能力。針對偏好實物資產的投資者，瑞銀建議將黃金配置比例控制在中個位數區間。（完） （提示：本文內容僅供參考，不構成投資建議。） 【編輯：錢林霞】
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