港股呈兩極分化行情 AI頭部企業“智譜”現財富神話暴漲19倍香港新聞網6月23日電 （記者 王少喆）伴隨著全球資金在亞太股市加速向人工智能（AI）板塊換馬，大模型獨角獸企業智譜（2513.HK）在資本市場正上演一場現象級的財富神話。自今年1月初在港交所掛牌上市以來，在不到半年的時間裡，智譜股價一路高歌猛進，於昨日盤中創下2980港元的歷史新高，今年以來累計漲幅高達約19倍，連同內資股在內的總市值更是首次歷史性地突破萬億元大關。 作為全球二級市場中極為罕見的純大模型上市標的，智譜的暴漲不僅引發了券商估值邏輯的全面重構，也深刻改變了港股市場的資金生態與籌碼結構。
中通社資料圖 商業定價權築底 勾勒萬億市值“行業期權” 在當前大部分大模型企業仍深陷虧損、商業化前景未明的大背景下，智譜在二級的極端估值引發了市場的廣泛討論。多位資深業內分析人士指出，市場目前對智譜的瘋狂追捧，其底層邏輯在於買入一份“中國大模型拿下性價比層”的行業期權。 近期行業數據顯示，大模型商業化進程正在加速落地，智譜展現出了極其罕見的市場定價權——即便其近期將相關產品服務價格上調了83%，其API（應用程序接口）的調用量依然逆勢暴增了400%。這份基本面數據向資本市場有力地證明，智譜的“萬億叙事”并非空中樓閣，而是正在逐步兌現為實實在在的商業護城河，從而極大地支撐了其股價的狂飆。 機構大行重估估值 稀缺標的引爆逼空行情 隨著智譜股價衝破2400港元、直逼3000港元關口，華爾街與本土主流券商紛紛對其重構估值邏輯，但市場分歧依然顯著。目前，分析師給出的12個月平均目標價約為1306港元，這意味著當前的市場現價已遠超主流預期，其背後的助推力主要源於極其特殊的市場籌碼結構與資本抱團： 全球大模型純正標的的極度稀缺： 相比於海外的OpenAI、Anthropic等頭部廠商仍停留在未上市的一級市場階段，智譜作為率先成功登陸港股的領頭羊，成為了全球二級的機構資金、尤其是亞洲多重基金尋求純大模型投資標的的唯一洩洪口。 次新股籌碼結構優勢明顯： 由於上市至今不足半年，智譜大量原始股東及基石投資者的股份仍處於禁售期內，并未解禁。市場實際流通的浮籌極小，在遭遇內地北水資金及外資大舉換馬狂追時，極易形成“旱地拔葱”式的逼空暴漲。 目前大行態度呈現兩極分化，摩根大通（JPMorgan）此前大幅上調其評級至“買入”，并給予高達1800港元的目標價，成為此輪暴漲的直接催化劑；而麥格理（Macquarie）與傑富瑞（Jefferies）則相對謹慎，分別給予1400港元與912.55港元的預期，傾向於提示短期情緒溢價過高的風險。 資金“兩極分化” 散戶面臨二十萬“入場券”集體踏空 智譜的萬億神話雖然拉高了港股科技股的想象空間，但在實際交易層面上，卻將絕大多數散戶投資者拒之門外。 獨立股評人表示，目前港股大盤呈現極為極端的“兩極分化”表現。智譜由於股價已高達數千元，一手（100股）的入場門檻已飆升至20多萬港元。高昂的“入場券”導致普通散戶資金根本無力參與，絕大多數普通投資者多不敢高追，實際上在這輪AI狂歡中真正受惠的人并不多。 資本市場正呈現出“機構與游資在智譜等AI概念股裡瘋狂套利，而散戶則被困在小米、阿里等傳統科技尋底大盤中”的尷尬怪象。面對AI科技股股王的高壁壘，誠實理性的價值投資與風險防禦，正成為普通投資者不得不面對的現實課題。 （完） 【編輯：王少喆】
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