港股不再“打折”賣：中國硬科技迎來全球資本重估分享到：
      香港新聞網4月27日電 長期以來，A股（在內地上市流通）股價通常比H股（在香港上市流通）高出30%到40%，這幾乎是兩地股市心照不宣的慣例。但這一規律在2026年發生了顯著變化。2026年4月22日，恒生滬深港通AH股溢價指數跌至近8年的低點，寧德時代、兆易創新等一批中國硬科技龍頭企業，罕見地出現了H股價格反超A股的現象。這標誌著全球資本對中國資產的定價邏輯正在發生根本改變——從過去的“一刀切打折”，轉向區分優劣的“分層定價”。
圖為香港交易所 香港中通社圖片 這一輪“倒掛”行情並非普遍上漲，而是高度集中在少數優質硬科技公司身上。數據顯示，目前市場上僅有8隻股票的H股價格高於A股，且多數是半導體、新能源等領域的科技龍頭。相比之下，絕大多數傳統行業的A股仍然保持著對H股的溢價優勢。那麼，究竟是什麼力量在推動這些H股變得比A股更貴？ 核心原因在於外資的強力買入和定價權的回歸。多家機構報告指出，外資是決定AH股價差的關鍵力量。以寧德時代為例，其H股主要由國際中介機構持有。海外長線資金看重的並非短期股價波動，而是這些企業作為全球行業龍頭的不可替代性和長期成長性。正如專家所言，國際資本正在對中國具備全球競爭力、高盈利能力及管理規範的企業給予戰略配置地位。 更深層次的邏輯則是“物以稀為貴”以及全球估值標準的對接。分析認為，這一輪溢價是“港股硬科技標的稀缺”與“國際資金剛性配置需求”共同作用的結果。一方面，像寧德時代這樣擁有全球市場份額和技術壁壘的龍頭，在港股市場上非常稀缺；另一方面，H股流通盤較小（如寧德時代H股流通盤僅為A股的3.7%），國際機構願意為確定性支付溢價。此外，南向資金的積極參與以及兩地政策的互聯互通，也為這一估值邏輯的重構提供了支撐。 對於這種現象能否持續，市場存在不同看法。謹慎的觀點認為，目前部分股票價格受限於較小的流通盤，可能存在短期泡沫，一旦後續有更多股票赴港上市，溢價可能會縮小。但樂觀者認為，這反映了中國在人工智能、新能源等科技革命中的獨特優勢。隨著中國產業升級，越來越多具備全球競爭力的硬科技龍頭赴港上市，H股享受溢價有望成為常態。 當港股逐漸轉變為中國硬科技的全球定價中心時，投資決策也應隨之調整。與其單純尋找價差，不如聚焦那些真正具備全球競爭力、能夠吸引長期資金的硬科技龍頭。畢竟，在資本全球化日益深入的今天，能夠穿越週期、獲得國際共識的優質資產，才是真正的價值所在。（綜合21經濟網，證券時報網報道） 【編輯：赵晨】
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