穩定幣：美債危機的“解藥”還是全球金融的新挑戰？香港新聞網7月30日電 2025年7月，美國《穩定幣國家創新法案》的正式生效在全球金融體系投下一枚震撼彈。這項被外界稱為“天才法案”的立法，表面上是為數位貨幣發展提供法律框架，實則暗藏美國應對日益嚴峻的美債危機的戰略意圖。在全球“去美元化”浪潮下，美國正試圖通過區塊鏈技術重塑美元霸權，這一舉措引發各國監管機構的高度警覺。
美元 香港中通社圖片 美國國會預算辦公室（CBO）7月21日發佈的預測報告顯示，特朗普政府簽署的“大而美”法案將在未來十年內使美國財政赤字增加3.4萬億美元，聯邦債務率可能從2024年的123%攀升至132%。面對這一嚴峻形勢，美國政府迅速打出了穩定幣這張牌，試圖構建“美元—穩定幣—美債”的閉環系統來為債務危機續命。 這項法案的核心機制可謂環環相扣：首先強制規定支付型穩定幣必須錨定美元，並要求發行方將儲備資產配置為短期美債；其次通過對傳統跨境匯款加稅1%的同時豁免數字資產轉帳稅，推動美元穩定幣在跨境支付中的佔比；最後藉助加密貨幣行業與特朗普政府的深度綁定，形成利益共同體。據估算，如果到2030年全球穩定幣規模達到2萬億美元，按照現行規定可鎖定約1.6萬億美元短期國債，這將顯著提升美債市場的流動性。 然而，這套看似精巧的設計背後隱藏著深刻的結構性矛盾。“大而美”法案的減稅政策主要惠及企業與富人階層，而醫保等社會福利的削減可能進一步抑制底層消費，加劇經濟衰退風險。惠譽評級已將美國25%行業的前景下調至“惡化”，這正是經濟衰退的重要表徵之一。更棘手的是，法案預期的對外加稅措施談判進展不順，導致財政收支失衡加劇，這種結構性矛盾可能最終反噬穩定幣戰略的實施效果。 美國的穩定幣戰略迅速引發全球監管機構的高度警惕。歐洲央行市場基礎設施和支付部門顧問於爾根·沙夫發出嚴厲警告，指出美元穩定幣在歐元區的廣泛使用可能導致該地區陷入“美元化” 困境，嚴重削弱歐洲央行調控貨幣政策的能力。國際清算銀行在年度經濟報告中更是直指穩定幣的三大結構性缺陷：缺乏中央銀行背書、防範非法使用措施不足、以及不具備生成貸款的資金靈活性。這些警告並非空穴來風，私營部門發行的穩定幣一旦出現崩盤，極可能在金融體系引發連鎖反應，2008年金融危機的陰影再次浮現。 在亞洲金融樞紐香港，金管局總裁餘偉文一個月內兩次公開為穩定幣熱潮“降溫”。面對上市公司借穩定幣概念股價飆升的現象——如普星能量單日漲幅達141%，餘偉文強調初期只會批出數個牌照，且申請人必須證明具備實際應用場景和足夠的風險管理能力。這種審慎態度反映了香港作為國際金融中心對系統性風險的警惕。 與此同時，全球領先的區塊鏈分析公司Chainalysis發佈的最新資料顯示，2025年全球加密貨幣失竊金額已達21.7億美元，超過2024年全年總和。在美國放鬆監管的背景下，“剝離鏈”等新型洗錢技術層出不窮，給全球金融安全治理帶來前所未有的挑戰。這種犯罪活動的激增與穩定幣的快速擴張形成危險共振，進一步加劇了監管機構的憂慮。 回望歷史，美元霸權已經歷兩次重大反覆運算：佈雷頓森林體系時期與黃金掛鉤的1.0時代，以及石油美元體系控制能源貿易的2.0時代。如今，“天才法案”的出台標誌著美元霸權正式邁入3.0時代——通過區塊鏈技術在數位領域延續其統治地位。這種轉變不僅關乎技術升級，更是一場深刻的貨幣權力重構。 在這個新戰場上，技術代差可能加劇國際貨幣競爭的不平等。各國開發本幣穩定幣的進度參差不齊，美國憑藉先發優勢可能進一步鞏固其金融霸權。但歷史經驗表明，這種單邊優勢往往難以持久。數位歐元的加速推進、香港等金融中心的審慎監管，以及新興市場國家對“數字美元化”的抵制，都在為這場博弈增添變數。 更具顛覆性的是穩定幣自身蘊含的悖論：雖然打著“去中心化” 的旗號，但主要穩定幣發行權仍集中在少數私營機構手中。2022年Terra穩定幣崩盤事件的教訓記憶猶新，這類危機一旦在更大範圍內重演，其破壞力可能遠超傳統金融危機。此外，跨境支付、稅務套利等議題上的監管真空，正因美國單邊立法而進一步擴大，國際金融治理面臨前所未有的挑戰。 穩定幣對美國而言是一把不折不扣的雙刃劍。短期來看，它確實為36萬億美元的美債市場注入了急需的流動性，暫時緩解了評級下調帶來的壓力。通過將全球穩定幣用戶轉化為美債的間接持有者，美國創造了一個前所未有的債務消化機制。但這種機制的可持續性值得懷疑。 長期而言，穩定幣戰略可能反噬美元霸權。各國加速研發主權數位貨幣的步伐不會停歇，數字歐元的進展尤其令人矚目。一旦主要經濟體建立起替代性的數字貨幣體系，美元穩定幣的先發優勢將迅速衰減。更關鍵的是，穩定幣的全球擴張實際上將美國金融系統的脆弱性輸出到世界各地，任何風吹草動都可能引發連鎖反應，這種系統性風險的積累最終可能動搖市場對美元體系的信心。 香港等金融中心的審慎態度也預示著這場“貨幣戰爭”的複雜性。這些市場既希望把握金融創新的機遇，又對過度依賴美元穩定幣保持警惕，這種平衡術可能重塑全球金融格局。而犯罪活動借穩定幣興起之勢猖獗，更凸顯了加強國際監管協作的緊迫性。 在全球經濟分化、技術革命與地緣衝突交織的背景下，穩定幣絕非美債危機的萬能解藥，它只是暫時掩蓋了深層次的結構性問題。構建公平、包容、穩健的國際數位貨幣秩序，需要超越單邊利益的全球協作，這將是國際社會面臨的長期挑戰。歷史的經驗告訴我們，任何貨幣體系如果建立在債務堆積和風險轉嫁的基礎上，終將難以為繼。國際社會必須在創新激情與風險防範之間尋求平衡，探索出一條既能促進金融發展又能確保系統穩定的新路徑。（綜合環球網，中國經濟網，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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