避險潮下的美債“拉鋸戰”：從狂熱追捧到信任裂痕……香港新聞網3月3日電 近期，中東地區的衝突局勢持續升溫，猶如一塊巨石投入平靜的湖面，在全球金融市場激起層層漣漪。作為全球資本市場的“定海神針”，美國國債自然成為了這場風暴的中心。市場情緒從最初的極致避險，迅速演變為一場複雜的博弈。
圖為美國國會大廈 圖片來源：新華社 故事的起點，源於突如其來的地緣衝突。隨著中東戰火蔓延，華爾街機構的策略一夜之間轉為“避險優先”，轉而尋找安全的避風港，而美債正是首選之一。 在這股強勁買盤的推動下，美債收益率走出了一波酣暢淋漓的下行行情。數據顯示，10年期美國國債收益率從1月份的4.3%高位一路俯衝，並在3月2日盤中一舉擊穿4.0%的心理關口，最低探至3.922%，創下2025年4月以來的新低。5年期、7年期等中短期品種也同步刷新低位。 東方金誠的研究團隊分析認為，主要有兩大推手：一是外部的地緣政治衝擊，特別是美伊緊張局勢的升級，讓資金本能地湧向最安全的資產；二是內部的政策預期，美聯儲理事米蘭發表言論，重申2026年需要降息100個基點，這給市場吃下一顆“定心丸”，共同促成了美債收益率的下行。 然而，市場情緒往往瞬息萬變。就在美債收益率創下新低後不久，行情急轉直下，上演了一出標準的V型反轉。3月2日開盤後，10年期美債收益率迅速拉升，重回3.97%附近，短中期品種調整幅度甚至超過3個基點。 這波“過山車”式的回調，打破了“避險即上漲”的簡單邏輯，暴露了市場深層的憂慮。 在通常情況下，如果市場預期美聯儲即將降息，美債收益率應該持續走低。但如今，收益率在降息周期中反而上漲，這其實是在向市場傳遞一個訊號：投資者需要看到更高的回報，才願意接手這些美債。這暗示著，大家對美債這個“終極安全資產”的絕對信任，可能已經出現了裂痕。 數據印證了這種擔憂，根據美國財政部公布的最新數據，去年12月，中國、日本、英國等美國的主要債權國，總共減持了高達884億美元的美債，持倉量降至9.27萬億美元。這股持續的“去美元化”或減倉潮，疊加美國聯邦債務規模的不斷膨脹，讓市場不得不重新審視美債的長期吸引力。 對此，國泰海通固收研究團隊提供了一個非常精闢的視角：地緣風險並不必然等於美債價格上漲。這取決於市場把美債當成什麼——如果把它純粹看作避險工具，那麼它的價格就會上漲，收益率下降；但如果市場開始擔心美國的財政健康和主權信用風險，那麼它就可能遭到拋售，收益率上升。當下的回調，正是這兩種力量激烈博弈的體現。 短期來看，只要中東的硝煙沒有散去，避險情緒就會像一張保護網，托住美債的價格，收益率曲線也可能繼續保持平坦。但是，一個巨大的隱患正在逼近，那就是油價的持續飆升。 摩根大通私人銀行的策略團隊警示，中東局勢會通過能源渠道，推高全球的生產成本和物價水平。如果油價漲得太高，債券市場將面臨兩難：一邊是避險資金想進來，另一邊是通脹預期在升溫。一旦通脹預期失控，美聯儲的政策天平就可能從“降息”轉向“加息”或“鷹派”立場，這對於已經處於低位的美債收益率來說，無疑是致命打擊。 因此，市場觀點普遍建議保持謹慎。巴克萊銀行的研究主席就提醒，此次地緣衝突的持續性可能遠超以往，當前的市場風險回報極不匹配。對於美債而言，它雖然在風暴中是暫時的港灣，但如果未來的經濟圖景滑向經濟停滯加通貨膨脹，這片港灣的安全性也將面臨嚴峻考驗。 美債收益率的“回調”，本質上是全球資金在“求安全”與“防通脹”之間的一次心理拉鋸。它既享受著當下風暴中的資金紅利，又背負著未來滯脹與信用質疑的沉重枷鎖。在這個敏感觀察期，讀懂美債的每一次呼吸，就是讀懂全球資本對未來的真實押注。（綜合21經濟網，環球網報道） 【編輯：赵晨】
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