金融視角解讀：內地企業為何選香港作為中亞佈局的跳板香港新聞網7月30日電（記者 王少喆）今年 6 月初，香港特別行政區行政長官李家超率領一支規模空前的代表團訪問哈薩克與烏茲別克。這趟中亞之行成果斐然，兩國全程簽訂了 96 份合作協議與備忘錄，總投資與貿易金額突破 16.5 億美元。 然而，這趟行程最引人注目的，並非單純的簽約金額，而是代表團的組成結構——75 家參與企業中，包含了約 30 家內地龍頭企業（涵蓋汽車、醫藥、能源、物流及製造業）以及約 45 家香港機構（涵蓋金融、法律、航運、基建、專業服務及港交所）。 過去，香港經貿代表團遠赴海外，主要以推廣自身的專業服務為主；如今，“內地產業+香港服務”組隊出海的“拼船”模式，正標誌著香港作為“超級聯繫人”與“超級增值人”的角色轉型。香港浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才向香港新聞網指出，這種“優勢互補”的模式，正好切中內地企業開拓海外市場時最核心的痛點：外匯融資、對沖匯率風險，以及國際法律與專業服務的支撐。 隨着內地企業開拓海外市場，跨國建廠與供應鏈重組成為關鍵策略。然而，在海外設立生產線、採購設備及支付維護費用，均需消耗大量的國際通用外匯（如美元或歐元）。麥萃才分析，若企業僅在內地透過 A 股發行股票或銀行融資，取得的均為本幣人民幣。雖然人民幣可透過海外直接投資（ODI）管道兌換外匯，但跨境審批與特定行業限制仍存。相對而言，香港作為全球第三大金融中心，資金自由進出且無外匯管制，港元亦是全球主要交易貨幣之一，能極速轉化為各類外幣。內地企業透過在香港上市（H股）或發行美元、港元債券，可直接在離岸市場籌集外匯資金，為海外擴展提供無縫對接的資金鏈。即便 2026 年全球 IPO 市場競爭激烈，香港依然保持著全球前三名新股集資中心的強勁募資能力。
香港中通社資料圖 麥萃才介紹，市場上常見一種疑問：若內地 A 股市場估值普遍高於香港 H 股，企業為何還要遠赴香港融資？答案在於資產與負債的匯率風險匹配（Asset-Liability Matching）。當內地企業在海外建廠，其擁有的廠房與設備均以外幣計價。若外幣相對於人民幣大幅貶值，該筆海外資產折算回企業賬面時便會面臨減值虧損。為了降低這種匯率風險，最佳策略即是“持有外幣資產的同時，建立同等規模的外幣債務”。當企業透過香港發行外幣債券籌集資金並投入海外建廠，一旦外幣貶值導致海外資產減值，其承擔的外幣債務折算為人民幣時也會相應縮水，兩者互相抵銷，即可將匯率變動對企業賬面的衝擊降至最低。 本次中亞之行，港交所分別對接了阿斯塔納國際金融中心（AIFC）與烏茲別克斯坦交易所，打通了雙向上市與融資的通道。這不僅協助內地企業“走出去”，也為中亞國家的資源型企業開闢了來港發債與股票融資的路徑。這種合作確立了一種全新的“樞紐對樞紐”（Hub-to-Hub）商業模式：一方面，內地製造業、新能源及醫藥企業，結合香港的金融、法律與合規配套，順利在中亞落地生產與銷售；另一方面，中亞豐富的能源、礦產與農產品，透過香港的金融平台進行融資與分銷，進一步對接內地龐大的消費市場。 麥萃才認為，這種“拼船出海”的模式改寫了過往內地企業獨自面對國際市場不確定性的局面。對於內地企業而言，香港國際化的金融與法律服務提供了足夠的底氣，顯著降低了出海門檻；對於香港而言，則成功在中亞開闢了金融、法律、航運及會展業的全新增量市場。在“一國兩制”的框架下，內地強大的產能與香港優質的國際化專業服務相結合，不僅為國家高水準對外開放注入新動能，也為“一帶一路”高品質共建提供了一個具備高度複製價值的樣板案例。（完） 【編輯：王少喆】
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