美國通脹重返“4字頭”：輸入性壓力下的結構性趨穩分享到：
      香港新聞網6月29日電 美國商務部6月25日公布的資料顯示，受地緣政治因素擾動，美國5月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲4.1%，不僅高於前值3.8%，更創下2023年5月以來的新高。這一資料標誌著美國通脹在短暫回落後，再度承壓上行。
圖為美國紐約的一家折扣商店 圖片來源：新華社 然而，從資料構成來看，5月通脹的反彈具有明顯的“輸入型”特徵。能源商品和服務價格同比漲幅從4月的18.3%急劇攀升至24.3%，成為推高整體指數的核心動力。相比之下，剔除食品與能源的核心PCE價格指數雖同比上漲至3.4%，但其環比漲幅與4月持平，並未出現加速上行的態勢。這種分化表明，當前的通脹壓力更多源於外部供給衝擊，而非國內需求的全面過熱。 進一步審視通脹的內部結構，可以發現多個領域的壓力正在緩釋。此前持續堅挺的住房通脹環比漲幅從0.5%收窄至0.3%；商品價格環比增幅從0.7%降至0.4%，其中耐用品價格環比增幅更是歸零。更具參考價值的“市場類PCE”指標——這一剔除了統計估算、更純粹反映市場交易價格的指標——環比增速亦有所回落。這些資料共同指向一個事實：在儲蓄率處於3.0%低位、消費者支出意願趨謹的背景下，企業的定價能力正在削弱，美國通脹的基本盤並未失控。 儘管短期資料顯示通脹具備韌性，但中期走勢仍面臨多空因素的交織。一方面，地緣政治局勢若趨於緩和，將帶動能源價格回落，從而緩解整體通脹壓力。另一方面，以人工智慧為代表的新一輪科技投資週期正在形成新的需求側支撐。美國科技企業對算力基礎設施的大規模投入，已引發存儲晶片等關鍵零部件的供應緊張，並逐步傳導至消費電子終端價格。這種由產業升級驅動的通脹壓力，與傳統的需求拉動型通脹性質不同，其影響可能更具持續性。 綜合來看，5月PCE資料的反彈更多體現為一次由外部因素引發的“脈衝”，而非趨勢性的惡化。因此美聯儲短期內大概率將維持觀望姿態。市場普遍預期，隨著基數效應顯現及能源價格波動平復，未來數月通脹資料有望逐步回落，美聯儲貨幣政策將進入一段靜默觀察期。（綜合新華網，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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