特稿：日元貶值至近40年新低 分析指結構性問題難解 香港中通社6月30日電 題：日元貶值至近40年新低 分析指結構性問題難解
香港中通社記者 李彥洲 6月30日，日元貶值加劇，日元兌美元低見162.38，創近40年新低。學者分析，由於成本推動型通脹、人口壓力以及日元與美元存在較大利差等因素，日元走勢疲軟。同時，日元貶值將進一步推高日本食品和能源進口成本，加重該國民眾家庭負擔。 今年以來，日元對美元匯率已累計下跌超過3%。為遏制日元單邊貶值，日本財務省在4月28日至5月27日開展了創紀錄的外匯干預，累計投入11.73萬億日元。緊接著，日本央行於6月16日將政策利率從0.75%上調至1%，達到1995年以來最高水平。然而，加息消息公布後，日元非但沒能止跌，反而加速滑向深淵。 中國中央財經大學國際經濟與貿易學院副教授劉春生30日對香港中通社記者分析，日元的貶值和日美貨幣政策造成的利率差異、日本長期的貨幣寬鬆政策是分不開的。貶值的其他原因還包括日本內需不振、人口老齡化、資源高度依賴進口、產業外移、高額的政府債務等結構性問題。日本政府不敢大幅度加息，進一步拉長了貶值的周期。 劉春生稱，雖然日元貶值利好出口、入境旅遊以及海外資產估值，但推高了日本能源、食品進口成本，也帶來了服務性通貨膨脹，壓低了本國民眾的實際收入，擠壓了本土中小企業，加劇了貧富差距。在目前日本產業空心化的現狀下，日元的過度貶值對普通民眾的負面影響遠大於企業獲得的收益。 分析人士指出，日元貶值將進一步推高日本食品和能源進口成本，加重家庭負擔。這種成本壓力並非停留在宏觀層面，而是通過運輸、包裝、加工與通路成本層層傳導至終端售價。即便部分國際大宗商品價格已從高點回落，弱勢日元依然在持續推升終端消費品價格。 日本財長片山皋月重申，隨時準備採取適當行動，但措辭克制，未釋放明確的強硬干預信號，市場警惕情緒有所升溫，但直接入市干預的門檻尚未明顯降低。 東方金誠研究發展部分析師徐嘉琦表示，外匯干預可以在短期內打擊投機盤、緩和單邊貶值預期，但難以從根本上改變日元走勢。日元長期趨勢要發生逆轉，核心仍取決於美日利差能否實質性收窄以及套息交易能否系統性降溫。 日本曾於2022年出手干預匯市支撐日元，並於2024年再次採取行動，但這些措施僅帶來了短暫緩解，隨後日元又重新回到貶值軌道。 一些市場人士認為，日本即便實施匯率干預，也難以改變日元頹勢。最主要原因是日本國債利率長期維持低位，導致投資者持續賣出日元、買入海外資產。 此外，人口老齡化等結構性問題，也削弱了日本的經濟增長前景，並推動公共債務規模不斷膨脹。這些因素使許多投資者認為，日本難以實施大幅加息，從而持續壓制日元表現。（完） |
