38天跌掉一年GDP，韓國股市如何淪為一場“散戶屠宰場”？香港新聞網8月4日電（編輯 馬華）昨天（8月3日），韓國綜合股價指數KOSPI收盤報6257.45點，單日跌幅達5.13%。而就在三天前（7月31日），該指數剛剛創下18%的單日漲幅紀錄。暴漲與暴跌之間，是韓國股市與股民難以平復的劇烈震蕩。
2026年2月25日，職員在韓國首爾一家銀行交易大屏幕前工作。新華社資料圖 若將時間拉長，數字更加觸目驚心。 從今年6月23日至7月30日，不足40天的時間裡，KOSPI指數從高點跌去近四成。超過2800萬億韓元，約合2萬億美元的市值蒸發殆盡，這一規模甚至超過了韓國2025年全年的GDP。 部分個股杠桿ETF從高點下跌逾八成。在社交平台上，“追加保證金”“強制平倉”“杠桿ETF巨虧”已成為高頻詞。 這場危機的根源，要追溯到三個月前的一次“金融創新”。 今年5月底，在韓國政府的推動下，16只單一股票2倍杠桿ETF集中上市，標的物清一色是三星電子和SK海力士這兩大半導體巨頭。 彼時，AI熱潮正盛，三星電子和SK海力士年內漲幅分別達到143.95%和198.67%。杠桿產品將個股單日漲跌幅放大至兩倍——理論上，正股漲10%，杠桿ETF漲20%；正股跌10%，杠桿ETF就跌20%。
2026年3月4日，一名銀行職員站在韓國首爾一家銀行的股指大屏前。新華社資料圖 上市前，韓國金融監管部門曾兩次發佈風險提示。但警告很快被散戶的狂熱淹沒了。產品上市當天，投資者須完成的強制投前教育網站一度因訪問量過大而崩潰。 數周之內，僅三星和SK海力士的杠桿ETF持倉總額便激增至約14萬億韓元（約91億美元）。這些產品的日交易額一度占全市場總交易額的七成以上。 杠桿門檻的降低、社交媒體上“AI造富”故事的病毒式傳播、年輕人對財富的焦慮——多重因素叠加，將韓國股市變成了一座“比拉斯維加斯還大的賭場”。 當AI概念股開始回調，杠桿產品對跌幅的放大效應即刻顯現。
圖為遊客在韓國首爾明洞商圈遊覽。新華社資料圖 據韓國金融投資協會的數據顯示，從今年5月初至7月29日，韓國券商針對未結算款項實施的強制平倉金額累計約2.6萬億韓元，折合人民幣超120億元。 超過120萬個杠桿賬戶觸及保證金追繳線，其中超過32萬個賬戶被強制平倉—本金歸零，部分投資者甚至倒欠券商資金。 融資盤被迫平倉、杠桿ETF機械式減倉，多重拋壓相互叠加，將原本圍繞AI估值的正常調整，推入了“下跌—賣出—再下跌”的負反饋螺旋。 據韓媒報道，8月3日，韓國前首爾市議員李鐘培向最高檢察廳提起刑事訴訟，指控總統府政策室長金容範在推動單一股票杠桿ETF上市過程中濫用職權、實施強迫行為。 舉報人指出，金容範今年1月在接受媒體採訪時曾公開施壓，質問“納斯達克能做到的事情，為什麼國內不能做”。
2025年12月29日，在韓國首爾，韓國總統李在明乘坐的車輛抵達青瓦台。新華社資料圖 韓國《中央日報》報道稱，正是這一指示推動了金融當局倉促放行杠桿ETF。 彭博分析指出，李在明政府先前為推動股市上漲、將資金從房地產引向本土市場，積極推動高風險杠桿ETF，如今政策反噬，大批散戶蒙受損失。 韓國監管層近日已多次出手——提高保證金門檻、暫停新的單一股票杠桿ETF上市。 發行商也被迫修改產品規則，將固定2倍杠桿改為彈性杠桿。但“亡羊補牢”式的補救，對於已經爆倉的數十萬散戶而言，為時已晚。（完） 【編輯：馬華】
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