中企密集公告收到美國關稅退款 仍有退款“在路上”香港新聞網8月13日電 來自美國海關的巨額退款正集中出現在中國A股上市公司帳面上。 自今年8月初以來，春風動力、華海藥業、貴州輪胎、銀都股份、眾望布藝及拱東醫療等多家企業相繼公告，其美國全資子公司收到美方退還的關稅及利息。這場源自美國最高法院推翻《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅的司法裁決，已導致美海關發放超千億美元退款，進而衝擊美財政收入。然而，退款熱潮背後，既是中企合規布局的意外回報，亦暴露出貿易壁壘換殼重來的長期風險。 自2026年8月11日至12日，春風動力、銀都股份、眾望布藝與拱東醫療等A股上市公司密集發布公告，宣布其境外全資子公司陸續收到美國關稅及法定利息退款。加上8月6日披露退款的貴州輪胎，僅首批5家公開披露的公司收到的款項折合人民幣已達約4.38億元。其中，龍頭企業春風動力（603129.SH）美國全資子公司CFP累計收到3,860.79萬美元（折合人民幣約2.62億元），創下目前A股公司基於美關稅退稅的最高單筆紀錄。扣除美國子公司所得稅後，預計將增厚公司2026年淨利潤約1.83億元人民幣，相當於最近一期經審計淨利潤的10.95%。華海藥業獲退超1,420萬美元，佔淨利潤比例高達36.36%；貴州輪胎與銀都股份退稅額亦均突破1,100萬美元，提振淨利潤約12%至36%不等。對於多數受惠中企而言，一項來自美方的司法糾錯，直接讓企業全年淨利潤憑空增長一成甚至三成以上。
這波退稅潮源自美國政法體系的深刻博弈。2025年，特朗普政府引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），以國家緊急狀態為由對中國等貿易夥伴大規模加徵關稅。2026年2月20日，美國聯邦最高法院做出里程碑式裁定，認定IEEPA未授予總統無限制徵收關稅的權力，否定了行政部門繞過國會的徵稅做法。隨著美國海關及邊境保護局（CBP）於今年4月啟動自動化退稅系統（CAPE），退稅潮對美國聯邦財政造成嚴重擠壓。美財政部數據顯示，今年5月美政府發放退稅219.7億美元，幾乎吃掉當月219.3億美元的關稅收入；6月退稅額更暴增至491.8億美元，導致當月海關淨收入劇降至負255.6億美元。國聯民生證券分析師陶川指出，關稅退款造成的收入缺口使美政府財政負擔加劇，海關收入下滑可能推高美財政赤字率0.3個百分點。 深入拆解本次退稅機制可以發現，美國加徵關稅並非直接從中國政府帳戶扣錢，而是先由美國進口商付款，再由進口商、出口企業與消費者分攤。美海關退稅嚴格遵循“誰繳納，退給誰”原則，退款僅撥付給在海關登記的“備案進口商”（Importer of Record, IOR）。如春風動力、華海藥業等在美設立全資子公司並負責直營清關，退款順理成章進入子公司並並入母公司報表。相反，若採用 FOB 或 CIF 條款的傳統外貿代工企業，進口申報方為美國採購商，退稅款全部退給美方客戶，中國本土工廠無法直接申請。這表明，早年在海外建有合規通路與直營子公司的中企，在本次司法糾錯中獲得了實質的防守優勢。 值得注意的是，這波關稅退款潮遠未結束。中國金融和信息數據提供商“萬得資訊”的數據顯示，已有超過10家中國企業提交相關披露文件，或透過線上互動平台回覆投資人，確認已提出關稅退款申請。 上海愛建證券分析師周錚向媒體表示：“關稅退款受惠的不僅是擁有美國子公司的企業，也包括原始設備製造商（OEM）。理論上，退款將提高美國進口商的進貨意願及財務能力，使他們更有能力補充庫存，同時降低他們在談判中壓低價格的意願。最終，這將使中國代工生產商受益。” 多家美國企業也因此收到了關稅退款。例如，亞馬遜（Amazon）表示，截至7月底，該公司已取得6億美元的關稅退款。 另根據4大國際會計師事務所之一“畢馬威”（KPMG）的1項調查，儘管額外關稅在去年推高了美國消費者的負擔，但數十億美元的關稅退款目前不太可能為消費者帶來明顯的實質利益。畢馬威曾在2月對300名美國企業領袖進行調查，結果發現，只有18%的受訪者計畫完全取消此前加在商品價格上的附加費用。 雖然退稅顯著改善了企業2026年下半年的現金流與業績，但資本市場與財經分析師普遍提醒投資者保持理性。首先，退稅屬於非經常性損益的一次性收益，既不意味著海外訂單增加，也不代表企業產品核心競爭力突然躍升，無法轉化為長期估值溢價。其次，美加稅工具箱並未清空，美最高法院僅推翻了依據IEEPA加徵的關稅，而依據“301條款”及“232條款”實施的對華關稅依然有效，美方目前正積極尋求其他法律替代方案並展開新型貿易調查。這4.38億元更像是關稅風暴過後的一場“遲到賠償”，舊關稅連本帶息退回，新關稅卻可能換一個法律外殼重新登場。對中國出口企業而言，海外子公司與合規渠道建設帶來了短期紅利，但面對美國貿易政策的長期反覆，全球化供應鏈的深層韌性仍是最終考驗。（完） 【編輯：王少喆】
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