日元暴跌撕裂日本：股市狂歡，中小企業卻成了“代價”分享到：
      香港新聞網7月13日電 2026年的日本街頭，正上演著魔幻的一幕：東京銀座的奢侈品店人頭攢動，日經指數屢創歷史新高；但街角的百年拉麵店卻接連掛出“轉讓”告示。這一切的背後，都指向同一個推手——跌至近40年穀底的日元。 日元貶值，對擁有龐大海外業務的豐田、索尼等巨頭來說，是一場盛宴。它們在海外賺取的美元、歐元，換回日元時憑空多出二三十個百分點的利潤。日本財務省資料顯示，2025年度日本企業通過海外投資獲得的收益順差創下26萬億日元的歷史新高。
圖為日元 香港中通社圖片 與此同時，日美之間高達250個基點的利差，誘使國際游資借入低息日元，換成美元後一部分回流日本股市，進一步推高了日經225指數。資料顯示，日經225指數自去年以來累計翻倍，MSCI日本指數成分股2026年盈利預期增幅高達18%。日元越貶值，日本股市越瘋狂。這種繁榮，本質上是大企業和外資在“匯兌差”，而非內生性增長驅動的繁榮。 然而，這種繁榮主要集中在擁有大量海外資產和跨國業務的大型巨頭身上。半導體、機械等出口導向型企業受益於日元貶值帶來的帳面利潤增厚。但這並未惠及廣大中小企業和普通民眾。與大型企業不同，遍佈全國的拉麵店、小製造商，收入完全是日元，但成本端卻緊緊系在美元上——麵粉、食用油、能源全靠進口。日元對美元跌破162關口，意味著進貨成本瞬間飆升。更致命的是，許多企業為對沖風險購買了“反向敲出期權”。當匯率跌破合同設定的“紅線”，保護傘瞬間失效，企業被迫在極高位搶購美元，陷入“貶值——期權失效——集中買美元——進一步貶值”的死亡螺旋。今年上半年，日本全國負債1000萬日元以上的企業破產數量達5346家，同比增長7%，不僅連續5年同比增加，更是時隔12年再次突破5000家大關，正是這種機制下的縮影。 這種“股市狂歡、實體哀嚎”的局面，暴露了日本經濟的結構性裂痕。中小企業貢獻了日本70%的就業和過半的GDP，它們的批量倒閉不僅衝擊了製造業供應鏈的生態，更切斷了“企業盈利——工資提升——消費回暖”的良性循環。普通民眾面對飛漲的物價，不得不削減開支，導致消費持續低迷。 而日本政府試圖通過大規模財政擴張（370萬億日元投資計劃）來掩蓋這一矛盾，但這反而削弱了央行加息的底氣，讓日元更難回頭。上海社科院助理研究員王佳分析指出，日本央行的加息雖然旨在遏制通脹，但也推高了融資成本，加上勞動力短缺導致的漲薪壓力，多重負擔形成了“滾雪球”效應。（綜合新華社，21經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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