全球資本“大遷徙” 中國債券進入全球配置視野香港新聞網4月9日電 “全球資金正在經歷一場深刻的‘大遷徙’。”近日，國際資本市場協會（ICMA）首席執行官布萊恩·佩斯科（Bryan Pascoe）的這一判斷，精準擊中了當前市場的焦慮與轉向。 面對地緣政治的迷霧與大宗商品價格的劇烈震盪，過去那種“閉眼買入美債”的單一邏輯正在崩塌。取而代之的，是一場席捲全球的配置革命，資金正從過度擁擠的美債市場撤離，急切地尋找新的“避風港”。在這場遷徙中，中國債券市場憑藉其獨特的穩定性與持續的開放紅利，正從“邊緣選項”強勢突圍，成為全球資本眼中最具潛力的“新大陸”。
圖為人民幣 香港中通社圖片 佩斯科在接受媒體採訪時候描繪了一幅全球市場的分裂圖景：不久前，各國國債還被市場瘋搶；但轉瞬間，地緣衝突與供應鏈危機引發通脹擔憂，市場波動加劇，投資者被迫從“貪婪”轉向“恐懼”。在這種不確定性中，一個不可逆轉的趨勢正在上演：全球資本正在“去美國化”。佩斯科直言，資金不再滿足於高度集中於美債，而是迫切尋求多元化配置以分散風險。這不再是短期的投機行為，而是資產配置邏輯的根本性重構。 而在全球資本格局重塑的當下，人民幣債券因具有“收益穩、信用優、與海外市場關聯度低”的反脆弱特質，恰好承接了這部分外溢的資金需求。這一宏觀邏輯的生變，迅速轉化為了真金白銀的流動。今年以來，全球資本通過兩條主要路徑——熊貓債與點心債，以前所未有的速度湧入中國市場。 根據中金公司的數據統計，2026年一季度，熊貓債發行量逼近780億元，同比近乎翻倍。更值得玩味的是資金結構：外資信用類發行人發行量暴增429%。巴克萊、摩根士丹利等華爾街巨頭紛紛“首秀”，德意志銀行等老牌機構則持續加碼。這不是試水，而是對中國市場的真金白銀投票。 離岸市場同樣熱度飆升。2025年，俗稱“點心債”的離岸人民幣債務證券規模突破1萬億元。香港交易所作為全球最大的上市平台，去年點心債融資額超2000億元。這股熱潮的底層動力很直接：一邊是美聯儲利率前景不明帶來的高成本壓力，迫使資金外流；另一邊是人民幣融資的低成本紅利與貿易結算需求的擴大，形成了強大的“虹吸效應”。 資本遷徙，最怕“水土不服”。中國債券市場的深層吸引力，在於制度建設的日趨成熟，解決了外資“敢不敢留”的問題。佩斯科特別指出，中國綠色債券標準正加速與國際接軌。近期發布的《綠色債券評估認證機構市場化評議操作細則（2026年）》，標誌著市場進入“嚴監管時代”。新規建立了“優勝劣汰”的退出機制，從源頭上打擊“漂綠”行為，確保資產質量貨真價實。隨著中歐綠色標準互認度的提高，國際投資者對中國資產的疑慮正在消散，資金從“試探性流入”轉向“實質性配置”。 隨著“債券通”等通道的優化降低摩擦成本，疊加數碼化與可持續金融的磁吸效應，這場全球資本的 “大遷徙”已不再停留在預期層面。中國債券市場正憑藉穩的底色與進的魄力，加速從短期的資金避風港演變為長期資本的“核心定居地”。（綜合21經濟網，證券時報網報道） 【編輯：赵晨】
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