高盛：油價上漲對中國影響有限，看好港股與A股表現香港新聞網3月23日電 中東局勢持續緊張，石油運輸受阻及設施遇襲推升油價，導致全球股市普遍下跌。恒生指數自2月底伊朗事件以來至上周五累計下跌5.08%，但跌幅明顯小於MSCI亞太指數的8.65%。 據香港明報，高盛中國首席股票策略分析師劉勁津表示，中國能源結構多元化，油價上漲對國內通脹的影響遠低於亞洲其他地區。此外，港股外資持倉比例不高、整體估值偏低，並擁有人工智能（AI）等熱門投資主題，這些因素有助港股和A股在亞洲市場中表現更為穩健。他指出，近期外資對A股興趣明顯上升，A股與全球市場的相關性較低，再加上政策支持與流動性寬鬆，對A股“慢牛”行情維持信心。 高盛本月中旬發布報告，繼續對A股和H股維持“超配”（overweight）建議，其中A股經風險調整後的回報更具吸引力。劉勁津解釋，中國從俄羅斯獲得穩定原油供應，部分進口船隻仍可通過霍爾木茲海峽；同時，多年來大力發展水電、核電、太陽能等可再生能源，使能源來源更為多元。另一方面，中國工業生產者出廠價格指數（PPI）已連續41個月同比下降，高盛因油價上漲因素，將今年PPI預測從-0.5%上調至+0.3%。他認為，考慮物價回升後的名義GDP增長，將有利中下游行業的盈利預期改善。 布倫特原油上周五收盤突破100美元/桶，自衝突開始以來累計上漲逾40%。劉勁津表示，中東戰事未如市場最初預期快速結束，該行預計原油運輸受阻約21天後逐步恢復，但延長風險正在增加。投資者開始擔憂供應鏈中斷，因為煉油過程不僅產油，還涉及化學品與肥料，若中斷後重啟成本高、耗時長，將影響半成品及農產品供應。 此次事件凸顯中東原油供應易受地緣政治衝擊。即使運輸恢復，市場風險溢價也會上調。高盛已將今年底布倫特原油目標價從50美元上調至70美元，同時將美國聯儲降息預期從6月與9月推遲至9月與12月，影響全球股市流動性展望。
香港中通社圖片 對於海灣地區金融中心（如迪拜、阿布扎比）成為攻擊目標，是否有中東資金轉向香港避險？劉勁津認為，開戰初期投資者確實會優先考慮資產安全，但“預期第一天就大規模資金外逃”並不現實。不過，日本、韓國等亞洲市場波動加劇，部分歐美資金轉向港股與A股，因後者估值合理、回報相對穩定。 他指出，迪拜等地過去十多年積極發展金融業，主要優勢在於時區可同時覆蓋亞洲與歐洲市場，與香港並非完全直接競爭。雖然短期避險資金可能流入香港，但目前未見當地數據中心等長期投資明顯撤離。香港在地緣政治上更穩定，最關鍵的是擁有活躍的資本市場，“如果每年有300至500家企業排隊IPO，我不擔心資金是否會來，而是來得有多快”。 高盛報告顯示，外資對中國股票興趣已升至近年高位，但實際配置仍偏保守。全球共同基金在中資股的持倉比重較全球指數低約3個百分點，對沖基金淨持倉也處於週期低位。劉勁津認為，這種“興趣高、配置低”的落差來自行業分化，港股部分主題對外資吸引力有限，但在機械人、能源、基建等領域，外資持倉比例其實不低。最終，外資流入仍取決於企業盈利表現，“全球資金充裕，但好故事並非人人都有；只要公司有好故事，資金自然會跟進”。 內地資金方面，去年南向資金淨流入創1.4萬億元人民幣新高。高盛維持今年淨流入達2000億美元（約1.56萬億港元）的預期。今年初至今已錄得約250億美元淨流入，在當前市場波動下表現已算不錯。港股經調整後估值更具吸引力，內地投資者（尤其是保險資金）對港股配置需求強勁。 近年部分內地新經濟行業出現產能過剩、利潤壓縮問題，但劉勁津表示，去產能已見成效，光伏、電池供需逐步平衡，上游鐵礦、銅、水泥等資源價格穩定回升，“去年看似AI年代，實際跑贏最多的反而是原材料板塊”。不過，互聯網讓價格透明度提高，電商、電動車等內卷嚴重行業短期競爭仍激烈，但他認為“競爭激烈不等於賺不到錢”，不必一刀切避開，關鍵仍看企業能否在競爭中突圍盈利。（完） 【編輯：王少喆】
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