展望2026年 內外資機構一致看好中國股市香港新聞網1月5日電 今天（1月5日），A股迎來2026年首個交易日。2025年最後一個交易日，滬指收報3968.84點，實現11連陽。從年線來看，上證指數2025年上漲18.41%，為2020年以來的近6年最佳年度表現；深證成指、創業板指年線分別上漲29.87%和49.57%。 2025年末的11連陽為2026年開局積攢了飽滿的市場情緒，而過去一年市場出現的諸多積極變化，如AI的創新突破、“反內卷”政策不斷推進，以及企業盈利的改善，都為2026年中國股市的進一步上漲奠定了堅實基礎。展望2026年，看多中國資產，特別是看多中國的科技資產正成為內外資機構的一致共識。
新華社資料圖 內資券商：從估值重估走向業績驅動 上海證券報報道，“從機構的賺錢效應來看，2025年在過去10年裡能排到第三，過去20年裡排到第六。2025年市場既賺到了預期差帶來的‘估值的錢’，也掙到了‘業績的錢’。估值預期差來自對中國自主科技能力的重估，而超預期的業績來自複雜貿易環境下外需的韌性以及AI推理需求爆發。”在報告中總結。 展望2026年，中信證券認為，雖然2025年末滬指走出11連陽，但市場整體的“躁動”仍然非常克制。大部分前期兌現收益的資金目前還在等待入場時機，這也意味著在沒有重大超預期風險的情況下，市場難有明顯的調整。站在開年時點，人心思漲的環境下市場震蕩向上的概率更高。 中期維度下，中信證券建議投資者以“賺業績的錢而不期待估值的錢”的思維布局。“A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。”中信證券首席A股策略分析師裘翔此前在2026年資本市場年會上表示。他認為，A股公司正陸續從本國敞口的本土化企業轉型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉型為成熟市場。“十五五”期間，中國企業在全球價值鏈分配中的位置有望進一步抬升，把份額優勢轉化為定價權，這是A股行情持續走強的基礎。 策略團隊則將2026年A股定義為“乘勢篤行”：國際貨幣秩序重構邏輯進一步強化，AI革命進入應用關鍵期，中國創新產業迎來業績兌現，上述趨勢將繼續支持中國資產表現。與此同時，經歷一定估值修複後，2026年A股基本面重要性將繼續提升，全球資金和國內居民資金動向也是不可忽視的因素。 外資機構：結構性改善支撐更廣泛的上漲行情 外資機構同樣對中國股票市場的2026年充滿信心。“我們預計中國股市將迎來又一個豐年，因為2025年許多有利的驅動因素將繼續支撐市場。”瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在報告中寫道，這些驅動因素包括以AI為代表的創新領域發展、政策對民營企業與資本市場的支持，以及國內外機構投資者的潛在資金流入。 亞洲新興市場板塊中，摩根大通、私人銀行維持對中國市場的超配評級。高盛研究團隊則預測，中國股票市場到2027年末有望實現38%的漲幅。這一漲幅的主要驅動力為企業盈利增長，高盛認為中國企業盈利2026年及2027年將分別增長14%和12%。 富達國際在《2026年全球資產展望》中直言，種種跡象顯示，中國可能正開啟一場更為廣泛的上漲行情。富達國際表示，中國市場在2026年具有較強吸引力，持續的政策支持正在創造結構性投資機會。中國本土企業在技術與創新方面進展迅猛，但競爭格局尚未顯現擁擠，相關企業估值也處於低位。與此同時，“反內卷”政策有望推動企業盈利重新回歸實質性增長。 在看來，中國市場將從2025年的“躍升”邁向2026年的“可持續發展”。該機構在報告中稱：“中國權益市場的結構性改善正穩步推進，這包括了股東回報提升舉措、政府對民營經濟的明確支持，以及更為重要的——AI和智能製造領域中領軍企業的崛起，這些企業能够積極參與甚至引領全球科技競爭。我們預計，2026年中國市場將力爭實現穩定和可持續發展，之後為進一步的重大積極突破掃清道路。” AI仍是核心主線 大類資產配置繼續關注黃金 具體配置方向上，AI成為內外資機構一致關注的焦點。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）在最新觀點中分析稱，先進製造業和科技自立自強將成為2026年中國股市新的增長引擎。目前AI和科技是中國股票市場長期盈利增長的關鍵動力，科技板塊（約占MSCI中國指數一半權重）業績表現韌性愈發凸顯。科技產業研發投入持續增加，加快科技自立自強及創新進程，帶動數字經濟占GDP的比重不斷提升。 中信證券看好2026年科技板塊出現新一輪系統性行情，認為AI產業需要新的應用拓寬商業化場景，建議重點關注半導體、算力、端側硬件、AI應用等方向。此外，中信證券認為2026年還有兩大線索值得重視：一是資源與傳統製造產業提質升級，將份額優勢轉化為定價權，帶動利潤率持續抬升，這包括有色、化工及新能源等行業；二是中企出海與全球化，大幅打開利潤增長想象空間和市值天花板，這包括機械、創新藥、電力設備等板塊。 大類資產配置方面，中金公司建議繼續超配中國股票與黃金。該機構認為，中國股票將繼續受益於AI科技浪潮與流動性寬裕，黃金則持續受益於美聯儲寬鬆周期與全球貨幣秩序重構。不過中金公司也提示稱，在2025年已經大幅上漲之後，黃金當前估值偏貴，建議投資者減少追漲殺跌操作，逢低增配。 瑞銀財富管理大中華區投資總監及亞太區宏觀經濟主管胡一帆向記者表示，供應受限、需求增長、地緣政治擾動以及全球能源轉型等長期趨勢，將會支撐大宗商品2026年繼續表現。瑞銀財富管理尤其青睞銅、鋁和，也看好黃金作為投資組合多元化的工具。 （完） 【編輯：紀東】
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